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振兴实体经济 需抑制金融虚火

来源:金融界        发布时间:2016-12-12 10:08

一国强盛之本在于实体经济,而对于已金融资本化的房地产业,以及资本证券业,需警惕过热引发资金涌入,挤压实体经济。这对中国经济运行的借鉴意义越来越明显。

中共中央政治局近日召开会议分析研究2017年经济工作,强调坚持稳中求进工作总基调,以推进供给侧结构性改革为主线,大力振兴实体经济,加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革,更好发挥经济体制改革的牵引作用。

大力振兴实体经济,乃近5年政治局经济工作分析研究会首次出现。相较于此前提到的“引导社会资金更多投向实体经济和基础设施建设薄弱领域”,此次对实体经济的重视实质性提升,面对资金“脱实向虚”的现实,更是当头棒喝。

实际上,发展实体经济一直是决策层的重心,但由于过去几年出口疲软、投资边际效益下降,以及部分行业产能过剩,实体经济投资回报率下降,造成资金“脱实向虚”。从目前中国经济形势来看,民间投融资意愿不强和资金“脱实入虚”可谓当前经济动力面临的主要问题。数据显示,今年前三季度民间投资增长2.5%,相比于去年同期的10%以上,增速下降明显。同时,由于资金的涌入,去年以来股市、楼市轮番上演疯狂,对实体经济一定程度上产生了负面效应。

或者说,由于优质信贷资产难觅,银行不得不把大量的资金配置到其他相对安全的资产中去,比如信托公司、证券公司、保险公司及资产管理公司发行的信托受益权项目,并在收益权转让和银行间拆借中玩的“不亦乐乎”,逐渐形成“金融闭环”,并由于造成证券、房地产业的金融市场虚火。

而大量的货币发出来后并没有能够迅速地拉动经济,或者说企业没有进行有效投资,就形成了“流动性陷阱”。资金脱实向虚、资产过度炒作,无法实现经济增长的可持续,因此亟须做好制度规范和理性引导。

首先,财政政策可以更积极。除了本届政府一直力推的企业减税降费和营改增,可适当增加政府债务发行,提高财政赤字率,加强对国民经济关键部门以及民生短板的投入。同时,发挥PPP(政府和社会资本合作模式)模式撬动宽财政的支点作用,利用PPP拉动基建投资,刺激民间投资。

其次,应持续推动去产能和清退僵尸企业。因为僵尸企业仍占用了大量资金,只有解决去产能问题,才能削减工业产品领域的通缩迹象,改善企业的盈利能力,提升行业的投资价值。此外,通过科创基金形式,鼓励企业沉淀资金投入到共性技术研发和科研成果转化,提升资金的使用价值,亦为“激活存量”的有效渠道。

此外,解决资金“脱实向虚”,还需解决资金结构性的桎梏,打通一系列的资金堰塞湖。如完善多层次资本市场体系,充分发挥资本市场服务实体经济的功能,在提高企业上市融资效率的同时,实施更为严格的退市制度,彻底解决资本市场“炒壳”和虚假并购顽疾,引导资本流向那些发展前景较好的优质企业。

换言之,在经济转型和资本过剩的背景下,金融、资本快速发展不可避免,但其导致的经济过度虚拟化对实体经济的负面影响日趋严重。从阻止实体经济与金融业发展脱节、改善经济分化产业分化的角度看,进一步促进实体经济特别是民营经济发展,防范资金“脱实入虚”,抑制金融市场虚火,十分必要与迫切。

责任编辑:xiangqin
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